نخستین نشست معارفه شرکت «هوشمند گستر هوتن پارس» با نماد «مایکت» در بازار نوآفرین فرابورس، جزئیات تازه‌ای از عملکرد مالی و برنامه‌های توسعه‌ای این پلتفرم را روشن کرد. این رویداد با اعلام ارزش‌گذاری ۶ هزار و ۵۸۷ میلیارد تومانی، ثبت درآمد عملیاتی ۲.۳ همتی در ۶ ماهه نخست سال و پیش‌بینی تعدیل مثبت ۱۵۱ درصدی تا پایان سال ۱۴۰۵ همراه بود. در این میان، تاکید مدیران بر خودداری عمدی از شناسایی دارایی‌های نامشهود در ترازنامه به دلیل تأمین شفافیت حداکثری، یکی از محورهای قابل‌توجه نشست بود؛ رویکردی که می‌تواند الگوهای ارزیابی کسب‌وکارهای اقتصاد دیجیتال را در بازار سرمایه تحت‌تأثیر قرار دهد.
با گذشت چند سال از ورود نخستین شرکت‌های پلتفرمی به بازار سرمایه، حالا بازار نوآفرین فرابورس میزبان دومین مهره کلیدی از نسل شرکت‌های تکنولوژیک شده است. مایکت که از سال ۱۳۹۰ فعالیت خود را در زمینه توزیع نرم‌افزار آغاز کرده، اکنون در قامت یک اکوسیستم جامع محتوایی، تبلیغاتی و فین‌تکی آماده می‌شود تا با نماد «مایکت» عرضه اولیه خود را تجربه کند.
بر اساس گزارش تدوین‌شده توسط تأمین سرمایه کیمیا به عنوان ارزش‌گذار شرکت، ارزش کل این مجموعه ۶ هزار و ۵۸۷ میلیارد تومان برآورد شده است؛ عددی که مبنای اولیه کشف قیمت و سنجش پتانسیل‌های سهم در روز عرضه خواهد بود. بررسی صورت‌های مالی ارائه‌شده در نشست معارفه، نشان‌دهنده روند صعودی درآمدهای عملیاتی این شرکت است. در حالی که درآمد عملیاتی مایکت در سال ۱۴۰۴ در مرز ۱,۷۵۶ میلیارد تومان بسته شده بود و بودجه مصوب سال ۱۴۰۵ رقمی معادل ۲,۷۲۸ میلیارد تومان را نشان می‌داد، پلتفرم تنها طی شش‌ماهه نخست امسال موفق به تحقق ۲,۳۰۸ میلیارد تومان درآمد شد؛ رقمی که فراتر از کل درآمد سال گذشته شرکت قرار گرفت. با این شتاب، مدیرعامل شرکت پیش‌بینی درآمد کل سال ۱۴۰۵ را تا سقف ۴,۱۱۲ میلیارد تومان تعدیل کرده که به معنای تحقق ۱۵۱ درصدی بودجه اولیه است. در کنار این ارقام، حفظ حاشیه سود خالص حدود ۵۰ درصدی، مایکت را در زمره گزینه‌های دارای جریان نقدی پایدار در بازار سرمایه قرار می‌دهد.
تصویر عموم از مایکت صرفاً یک فروشگاه اپلیکیشن اندرویدی است، اما داده‌های رسمی نشان می‌دهد این مجموعه به یک هلدینگ دیجیتال چندبعدی تبدیل شده است. این پلتفرم هم‌اکنون روی بیش از ۶۰ میلیون گوشی تلفن همراه نصب شده و ۳۲ میلیون کاربر فعال ماهانه دارد. حجم تعامل کاربران با پلتفرم شامل مصرف ماهانه ۳ میلیارد دقیقه ویدئو، ثبت ۱۸۰ میلیون دانلود و به‌روزرسانی، انجام ۲۰۰ میلیون جست‌وجوی ماهانه و میزبانی از ۲۲ هزار توسعه‌دهنده و ۳۵۰ هزار برنامه و بازی است. این ساختار بر سه بازوی درآمدی اصلی استوار است؛ کمیسیون ۱۵ تا ۳۰ درصدی از خریدهای درون‌برنامه‌ای، تبلیغات هوشمند و اکشن‌محور از طریق بازوی «مگنت» که توانسته درآمد خود را دوبرابر کند، سهم از ترافیک دیتاسنترها و اپراتورهای مخابراتی، و در نهایت بازوی فین‌تک شرکت یعنی «مانی‌پرداز سکویا» که تاکنون بیش از ۲.۵ همت تسهیلات اعتباری سازمانی (BNPL) تزریق کرده است.
با این وجود، یکی از پرسش‌های مطرح‌شده در نشست، علت فاصله زمانی طولانی میان آغاز پرونده پذیرش مایکت تا رسیدن به مرحله معارفه بود. وحید رحیمیان، مدیرعامل مایکت، در پاسخ به این ابهام توضیح داد که ماهیت غیرملموس و پلتفرمی کسب‌وکارهای دیجیتال، نهاد ناظر بورس را با احتیاط مواجه می‌کند. ذهنیت سنتی حاکم بر بازار و تجربه‌های پیشین، نهاد ناظر را نسبت به برآوردهای غیرواقعی محتاط کرده بود و بخش عمده‌ای از زمان صرف تبیین الگوهای نوین اقتصاد دیجیتال برای بدنه بازار سرمایه شد.
اما یکی از بخش‌های مهم نشست، تشریح رویکرد مدیران در قبال «دارایی‌های نامشهود» بود. در ادبیات اقتصاد دیجیتال، ارزش شرکت‌هایی نظیر مایکت در دارایی‌هایی مانند الگوریتم‌ها، داده‌های کلان، ارزش برند و شبکه توسعه‌دهندگان نهفته است. با این حال، مدیران مایکت تصمیم گرفتند این مسیر را محدود کنند. رحیمیان اعلام کرد که اگرچه استانداردهای بین‌المللی اجازه می‌داد بخش بزرگی از دارایی‌های نامشهود شناسایی و وارد ترازنامه شود، اما هیئت‌مدیره و سهامداران عمده عامدانه از این کار پرهیز کردند تا شفافیت لازم برای خریداران سهام فراهم شود و سهامدار آتی بداند چه میزان دارایی نقدپذیر و سود عملیاتی واقعی را خریداری می‌کند. این تصمیم، شائبه حباب را مهار کرده و ارزش پایگاه داده ۳۲ میلیون کاربر و زیرساخت‌های شرکت را به عنوان یک پتانسیل رشد پنهان در پشت صحنه حفظ می‌کند.
در بخش دیگری از این نشست، پدیده هوش مصنوعی و تبعات آن بر بازار اپلیکیشن‌ها بررسی شد. مدیرعامل مایکت با اشاره به یک پارادوکس گفت که هوش مصنوعی هزینه ساخت اپلیکیشن را کاهش داده و تعداد برنامه‌ها را روی پلتفرم طی یک سال گذشته بیش از دو برابر کرده است، اما رقابت بر سر دیده‌شدن محصولات را دشوارتر می‌کند. رحیمیان این تحول را به نفع مایکت ارزیابی کرد؛ چرا که وقتی تولید محتوا ارزان می‌شود، ارزش ویترین و ابزار توزیع افزایش می‌یابد و مایکت مالک این ویترین است. در همین راستا، شرکت برنامه‌هایی برای توسعه خدمات هوش مصنوعی، نظیر فروش ریالی اشتراک سرویس‌های جهانی مانند ChatGPT و آزمایش دوبله هوشمند در بخش ویدیو در نظر دارد.
در خصوص ریسک‌های احتمالی سیاست‌های جدید گوگل در احراز هویت توسعه‌دهندگان اندروید نیز مدیران مایکت تأکید کردند که این تغییرات تهدیدی جدی برای هسته اصلی کسب‌وکار آن‌ها ایجاد نخواهد کرد؛ چرا که بازیگران بزرگ راه‌های عبور از این محدودیت‌ها را می‌دانند و حتی در صورت بروز چالش برای توسعه‌دهندگان خرد، بازارهای ثانویه انتشار شکل خواهد گرفت.
در خصوص انگیزه بورسی‌شدن نیز مسعود آراسته، رئیس هیئت‌مدیره مایکت و مدیرعامل گروه حصین، بر دو محور افزایش نقدشوندگی سهام برای مؤسسان و فراهم‌شدن زیرساخت تأمین مالی پروژه‌های کلان در افق‌های آتی تأکید کرد. وی یادآور شد که اگرچه مایکت هم‌اکنون به دلیل سودآوری مناسب نیازی به تأمین مالی خرد ندارد، اما برای اجرای پروژه‌های بزرگ‌تر در آینده، ظرفیت بازار سرمایه در کنار منابع داخلی به کار گرفته خواهد شد.
تبادل نظر